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时变货币政策规则对利率期限结构的动态影响分析

原文链接：万方

• 作者：

  王志强,贺畅达

• 摘要：

  基于无套利动态NS模型(AFDNS模型)估计出的利率期限结构,本文从货币政策规则变化角度考察货币政策对利率期限结构的动态影响.我们的经验结果表明:第一,时变系数Taylor规则能够很好地解释我国货币政策操作的动态特征.第二,央行货币政策对产出缺口的反应加强,将提高利率期限结构的短期端,降低长期端,使利率曲线变平缓;而央行货币政策对通货膨胀的反应加强则会导致整条利率曲线的上移,长期利率对通货膨胀反应系数更敏感,导致利率曲线变得更陡峭.

• 关键词：

  货币政策规则 利率期限结构 无套利动态NS模型 状态空间模型

• 作者单位：

  东北财经大学金融学院/应用金融研究中心

• 基金项目：

  国家自然科学基金"基于时变参数的学习机制、利率行为与货币政策效果研究"(71173030)% 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目"利率期限结构与货币政策效果:基于中国银行业的产业组织分析"(2009JJD790004)% 辽宁省教育厅高等学校创新团队研究项目"中国利率期限结构、宏观经济与货币政策研究"(WT2010009)的资助

• 来源期刊：

  宏观经济研究

• 年，卷(期)：

  2012010