科创中国

融券对我国股票价格的影响

原文链接：万方

• 作者：

  张永力,裘骏峰

• 摘要：

  本文通过测量我国股票价格在实行融券前后的显著变化,并比较回报率横截面分布特征的变化来检验两种理论假说:1)融券使股价降低;2)投资者意见分歧加大会导致股价更大程度下跌.研究结果支持这些假说,并表明我国股市投资者预期到了融券对股价的负面影响,股价在融券宣告日前后就开始向下调整.对融券余量数据的分析显示,融券活动在起初并不活跃,导致股价在此期间下跌的主要原因是市场对融券预期的负面信息效应.

• 关键词：

  融券 股票卖空限制 投资者意见分歧

• 作者单位：

  中央财经大学中国与经济管理研究院

• 基金项目：

  教育部科技创新工程重大项目培育资金项目(708015)的资助

• 来源期刊：

  投资研究

• 年，卷(期)：

  2012009